نظام التداول الإلكتروني في سوق الأسهم السعودية (The Electronic Trading System in the Saudi Stock Market)

تتركز المعالجة في هذا البحث على دراسة العديد من القواعد التفصيلية التي تحكم آلية التعامل في سوق الأسهم السعودية في ظل نظام التداول الإلكتروني المطبق في السوق منذ عام 1411هـ (1990م). والقواعد التفصيلية التي يناقشها هذا البحث هي: (1) الحد الأدنى للتغير في السعر (2) آلية التنفيذ بواسطة سوق النداء والسوق المستمرة (3) قواعد أولوية تنفيذ الأوامر (4) شفافية السوق (5) تنفيذ الأوامر الكبيرة (6) مواجهة التلاعب (7) هيكل العمولة (8) استقرار الأسعار (9) التسوية ونقل الملكية. وحيث أن صياغة هذه القواعد تتطلب موازنة مصالح مختلف المتعاملين بهدف توفير أكبر قدر من السيولة واكتشاف أكفأ الأسعار، فإن التطبيق المباشر لهذه الدراسة يتمثل في مساعدة منظمي السوق على تصميم آلية للتداول تتوافق مع الأهداف التي يتوخونها من هذا النظام.This paper investigates several features of the microstructure of the Saudi Stock Market under the computerized trading system, ESIS (Electronic Securities Information System) and proposes several measures that are expected to enhance liquidity and price discovery in the market. The issues examined include: (1) optimal tick size (2) call vs. continuous market (3) execution priority rules (4) market transparency (5) block trades (6) market manipulation (7) commission structure (8) price volatility (9) trade settlement. The study has direct implications for the design of the trading mechanism employed on the market