Doğrusal Olmayan Yumuşak Geçişli Modeller ile Türkiye Emeklilik Fonları için Piyasa Zamanlaması Analizi

Bu makale emeklilik fonu yöneticilerinin piyasa zamanlama stratejisi uygulayıp uygulamadıklarını doğrusal olmayan yumuşak geçişli modeller yöntemiyle araştırmakta ve piyasa zamanlama stratejisi uygulayan fonların değişen risk ve getiri performansını günlük veri kullanarak incelemektedir. Doğrusal olmayan yumuşak geçişli modeller klasik piyasa zamanlama modellerindeki kısıtlamalara bağlı olmadığından fon yöneticilerinin yatırım davranışları daha doğru analiz edilebilmiştir. Doğrusallık göstermeyen ve portföy yapısını piyasanın yönüyle birlikte değiştirerek getiri elde etmeyi amaçlayan fonların doğru piyasa zamanlaması yapamadıkları gözlemlenmiştir. Sonuç olarak yatırımcıların daha yüksek getiriler sağlama beklentisi ile piyasa zamanlama stratejisi uygulayan daha riskli portföylere yatırım yapması ve bu fonlara göreli olarak daha yüksek yönetim komisyonu ödemesini haklı gösterecek sonuçlar elde edilememiştir.