The tax shield as present value of debt-related tax savings plays an important role in firm valuation. Driving the risk of future debt levels, the firm’s strategy to adjust the absolute debt level to future changes of the firm value, labeled as (re-) financing policy, affects the value of tax...

Using a data set of German stocks that includes the financial crisis, this paper identifies market liquidity as the main driver of return seasonality. In comparison, the economic significance of order flow imbalance is markedly weaker. Applying panel regressions and controlling for unobserved...

We are interested in the effect of capital income taxes upon security prices when investors face locally segmented stock markets and a global bond market. Therefore, we analyze an equilibrium model of an economy with binomial uncertainty, an exogenous risk-free interest rate and a representative...

Dieser Beitrag analysiert den Wertbeitrag fremdfinanzierungsbedingter Steuervorteile (Tax Shield) unter realistischen Bedingungen (keine Negativsteuer; mögliche Insolvenz) für unterschiedliche Finanzierungspolitiken. Zusätzlich wird der Effekt der sogenannten Zinsschranke auf den Wert des Tax...

In einem kürzlich erschienenen ZfB-Beitrag schlagen Förster et al. eine Vorgehensweise für die Erfassung der Zinsschranke und ihrer Wirkung auf die zinsinduzierte Steuerersparnis vor. Dieser Beitrag nimmt kritisch dazu Stellung: Es wird gezeigt, dass die dort abgeleiteten Formeln für die...