This paper investigates the relationship between global liquidity and commodity and food prices applying a global cointegrated vector-autoregressive model. We use different measures of global liquidity and various indices of commodity and food prices for the period 1980-2011. Our results support...

We propose an alternative way of estimating Taylor reaction functions if the zero-lower-bound on nominal interest rates is binding. This approach relies on tackling the real rather than the nominal interest rate. So if the nominal rate is (close to) zero central banks can influence the inflation...

This paper evaluates inflation forecasts made by Norges Bank which is a successful forecast targeting central bank. It is expected that Norges Bank produces inflation forecasts that are on average better than other forecasts, both "naive" forecasts, and forecasts from econometric models outside...

Seit Ausbruch der Finanzkrise haben Zentralbanken weltweit versucht, dem wirtschaftlichen Abschwung mit zum Teil unkonventionellen Maßnahmen entgegenzuwirken. Dieser Beitrag fasst einerseits die Maßnahmen der EZB zusammen und zeigt dabei auf, dass die EZB weniger unkonventionell als andere...

In einem Umfeld kriseninduzierter Verunsicherung über das Funktionieren des Geld-und Finanzsystems finden Forderungen nach einer grundsätzlichen Reform des Geldwesens verstärkte media-le Beachtung. Das elektronische Währungsprojekt Bitcoin und das Konzept Vollgeld sind zwei Varianten von...

Nachdem das Bundesverfassungsgericht im einstweiligen Verfahren mit Urteil vom 12.9.2012 die Ratifikation des ESM-Vertrags unter Einfügung von Kautelen billigte, fand am 11./12.6.2013 die mündliche Verhandlung in der Hauptsache statt. Der folgende Beitrag gibt die wesentlichen Punkte des...

Am 11. und 12. Juni 2013 hat das Bundesverfassungsgericht Experten zur Krisenpolitik der EZB angehört. Dabei ging es um die Frage, ob oder inwieweit die EZB durch das Outright-Monetary-Transactions-Programm (OMT) Kompetenzen beansprucht, die ihr nicht übertragen worden sind. Wir...

Die Leitzinssenkung der EZB im November 2013 hat die Diskussion über negative Einlagezinsen im Euroraum erneut angefacht. Die Erfahrungen in Dänemark zeigen allerdings, dass dabei unbedingt auf eine effiziente Ausgestaltung zu achten ist. Insbesondere müssen Schlupflöcher geschlossen und...

Nach der EZB-Zinssenkung Anfang November 2013 hat sich Bundesbankpräsident Jens Weidmann mehrfach zu Wort gemeldet, um die Sicht der Bundesbank zum derzeitigen Kurs der Geldpolitik zu erläutern. In seinen Stellungnahmen rechtfertigt er grundsätzlich den derzeit expansiven Kurs der...

This paper investigates the macroeconomic risks associated with undesirably low inflation using a medium-sized New Keynesian model. We consider different causes of persistently low inflation, including a downward shift in long-run inflation expectations, a fall in nominal wage growth, and a...