A sustainable long-run pattern in the relative competitiveness of euro area countries is a key factor for the survivorship of the monetary union. We analyze the issue focussing on unit labor cost dynamics using cointegration analysis for the whole economy and for the manufacturing sector...

Ziel des Europäischen Verfahrens zur Vermeidung und Korrektur makroökonomischer Ungleichgewichte ist es, gesamtwirtschaftliche Fehlentwicklungen in der EU und im Euroraum frühzeitig zu erkennen und zu korrigieren. Wie sind die bisherigen Erfahrungen mit diesem Prozess und wie kann er noch...

Griechenlands Zahlungsprobleme gefährden offensichtlich nicht die Stabilität der Eurozone, obwohl seine Schuldentragfähigkeit langfristig nicht gewährleistet ist. Dennoch wurde Griechenland eine Programmverlängerung um vier Monate zugestanden und auch über ein drittes Hilfsprogramm wird...

We use an overlapping generations model to show that a bail-out is the optimal response to a fiscal crisis when the level of integration in a Monetary Union is high and the departure from Ricardian equivalence is significant. As it may not be optimal expost, the no bail-out rule is not credible...

The Excessive Deficit Procedure (EDP), central to the Stability and Growth Pact, is criticized for both its procyclical effects and – in contrast – a perceived lack of enforcement. To test its actual effects, we construct a real-time database of EDP recommendations and estimate augmented...

Enforcement of European fiscal rules, to a large extent, hinges on the fiscal forecasts prepared by the European Commission (EC). The reliability of these forecasts has received little attention in the literature, despite the fact that i) the forecasts have potentially far-reaching consequences...

Warum eigentlich 3 % und 60 %? Die Auseinandersetzung mit den Grenzwerten für Defizite und Schuldenstände in der Europäischen Wirtschafts- und Währungsunion zeigt, dass diese politisch willkürlich gesetzt und wenig ökonomisch fundiert sind. Auch ist der Schuldenstand als Grenzwert im...

A number of novelties have emerged in the study of the discretionary fiscal policy within the Euro area during the last decade. Among the others, the availability of up-to-date information on fiscal indicators for the years following the Great Recession, the introduction of cutting-edge...

Earlier studies on the equilibrium properties of standard dynamic macroeconomic models have shown that an inflation-targeting central bank imposes strict budgetary requirements on fiscal policy needed to obtain a unique and stable equilibrium. The failure of only one fiscal authority within a...