A deep-ingrained doctrine in asset pricing says that if an empirical characteristic-return relation is consistent with investor “rationality,” the relation must be “explained” by a risk (factor) model. The investment approach questions the doctrine. Factors formed on characteristics are...

The crisis in Spain is the cumulative result of specific decisions taken by persons. Truth, responsibility and common sense are recipes to improve the situation.Los distintos pésames tenían distintos matices pero coincidían en su extrañeza de que España esté en esta situación cuando tiene...

This paper addresses 10 corporate finance topics that are not well treated (or not treated at all) in many Corporate Finance Books. The topics are: 1. Where does the WACC equation come from? 2. The WACC is not a cost. 3. What is the WACC equation when the value of the debt is not equal to its...

La rentabilidad media de los fondos de inversión en España en los últimos 10 años (2,7%) fue inferior a la inversión en bonos del estado a cualquier plazo y a la inversión en el IBEX 35. Sólo 37 fondos de los 1.161 con 10 años tuvieron una rentabilidad superior a la del IBEX 35, 178...

En el periodo diciembre 2002 - diciembre 2012, la rentabilidad del IBEX 35 fue 113% (media anual 7,86%) y la de los bonos del Estado a 10 años 52% (media anual 4,3%). Entre los 573 fondos de pensiones con 10 años de historia, sólo 2 fondos superaron la rentabilidad del IBEX 35, y sólo 32...

English Abstract: During the last 10 years (2001-2011), the average return of the mutual funds in Spain (1.3%) was smaller than the average inflation. Nevertheless, on December 31, 2011, 4.9 million investors had 128 billion euros in the 2,471 existing mutual funds. Only 1 of the 368 mutual...

English Abstract: During the last 10 years, the average return of the pension funds in Spain was lower than the inflation and than the return of Government Bonds. Only 2 funds (out of 532) had a return higher than the return of Government Bonds. Nevertheless, on December 31, 2011, 5.1 million...

Spanish Abstract: La rentabilidad media de los fondos de inversión en España en los últimos 15 años (2,32%) fue inferior a la inversión en bonos del estado español a 15 años (5,27%) y a la inversión en el IBEX 35 (5,24%). Sólo 29 fondos de los 632 con 15 años tuvieron una rentabilidad...

Spanish Abstract: En el periodo diciembre 2001 - diciembre 2016, la rentabilidad anual media del IBEX 35 fue 5,24% y la de los bonos del Estado a 15 años 5,27%. La rentabilidad media de los fondos de pensiones fue 2,03%. Entre los 335 fondos de pensiones con 15 años de historia, sólo 3...

Spanish Abstract: La rentabilidad media de los fondos de inversión en España en los últimos 15 años (1,90%) fue inferior a la inversión en bonos del estado español a 15 años (5,4%) y a la inversión en el IBEX 35 (4,6%). Sólo 18 fondos de los 632 con 15 años tuvieron una rentabilidad...