We construct a model to analyse the two types of tender procedures used by the European Central Bank in its open market operations. We assume that the ECB minimizes the expected value of a loss function that depends on the quadratic difference between the interbank rate and a target interest...

This paper tests two hypotheses for the overbidding behavior of the banks in the fixed rate tenders conducted by the European Central Bank from January 1999 until June 2000. One hypothesis attributes the overbidding to expectations of a future tightening of monetary policy, while the other...

Se construye un modelo para analizar los dos tipos de subasta que el Banco Central Europeo (BCE) utiliza en sus operaciones de mercado abierto. El supuesto de partida es que el BCE minimiza el valor esperado de una funcion de perdidas, que depende del cuadrado de la diferencia entre el tipo de...

Se contrasta la validez de dos hipotesis distintas para explicar por que las entidades de credito pujaron en exceso en las subastas a tipo fijo realizadas por el Eurosistema entre enero de 1999 y junio de 2000. Una de ellas, explica el 'overbidding' en funcion de la existencia de expectativas de...