Kursänderungen auf Aktienmärkten können informationsinduziert durch neu zu verarbeitende Informationen oder liquiditätsinduziert durch kurzfristige Angebots- bzw. Nachfrageüberhänge auftreten. Diese zwei so unterschiedlich verursachten Kursreaktionen sind in empirischen Untersuchungen nur...

An vielen Börsen sind heute elektronische Handelssysteme im Einsatz, die nach dem Auktionsprinzip funktionieren. Limitierte Aufträge werden dabei in einem Orderbuch zusammengefaßt, das von den Handelsteilnehmern eingesehen werden kann. In vielen Handelssystemen (darunter Xetra) werden dabei...

Wenn Banken und Makler Kauf- oder Verkaufsaufträge ihrer Kunden nicht an die zentrale Börse weiterleiten, sondern eine Ausführung gegen das eigene (interne) Orderbuch vornehmen, so spricht man von einer „Internalisierung“ der Kundenorder. Dieses Vorgehen wird in der Europäischen Union...

Mehr und mehr werden internationale Börsenplätze als elektronisches Handelssystem mit offenem Auftragsbuch gestaltet. Diese Form der Handelsorganisation ersetzt zunehmend die „klassische“ Form des Parketthandels mit zentralem Kursmakler. Sogar die weltweit wichtigste Börse, die New York...

Basierend auf einem strukturellen Modell analysieren die Autoren das Bedeutung informierten Handels (adverse Selektionseffekte) und dessen Auswirkung auf die Liquiditätsqualität in Xetra, dem elektronischen Handelssystem der Deutschen Börse . Die ökonometrische Analyse basiert auf einem...

We revisit the apparent historical success of technical trading rules on daily prices of the Dow Jones index. First, we use the False Discovery Rate as a new approach to data snooping. The advantage of the FDR over existing methods is that it is more powerful and not restricted only to the best...

This paper approximates stochastic integrals with respect to the geometric Brownian motion by stochastic integrals over discretized integrands, where deterministic, but not necessarily equidistant, time nets are used.

Die vorliegende Ausarbeitung hat als Zielsetzung die Erarbeitung eines methodischen Instrumentariums, das als Grundlage für die Prüfung der marktbezogene Gewährleistung des (Höchst-)Rechnungszinses in der privaten Krankenversicherung verwendet werden kann. Dabei wird im Rahmen der weiteren...

The American put is one of the oldest problems in mathematical finance. We review the development of the relevant literature over the last 40 years. Today the mainstream computational problems have been solved satisfactorily and the target of research is shifting towards the development of...

We propose a class of new robust GMM tests for endogenous structural breaks. The tests are based on supremum and average statistics derived from robust GMM estimators with a bounded influence function. They imply a bounded linearized asymptotic bias of size and power under local model...