Nous construisons un modele theorique ou les intervenants sur les marches financiers different quant a leur capacite a utiliser une information dont ils disposent tous, ce qui nous parait etre la description la plus realiste de l'heterogeneite. Nous examinons la possibilite qu'apparaisse, si une...

On observe depuis plusieurs annees aux Etats-Unis, et dans la periode plus recente en Europe, une hausse forte de la dette des entreprises servant a racheter (et a annuler) leurs actions. Sans imperfection financiere, ces operations (qui accroit la volatilite des resultats et le risque de...

Nous nous interessons sur la possibilite que l'apparition d'une bulle speculative sur la bourse puisse modifier l'equilibre economique de maniere que cette bulle ne soit en fait que le reflet d'une valorisation boursiere normale une fois que l'equilibre economique a varie. Le mecanisme que nous...

Nous partons de l'observation que le rensement moyen des actifs risques (par exemple les marches emergents) n'est pas assez eleve par rapport a celui des actifs moins risques. Nous modelisons plusieurs situations de concurrence entre des fonds d'investissement pour l'obtention de la gestion de...

Les entreprises dans la plupart des pays d'Asie sont surendettees et menacent de defaillir, ce qui entrainerait aussi la defaillance du systeme bancaire. Nous adaptons le modele d'echange de dette contre actions au contexte des pays asiatiques (tres fort effet de levier et capital insuffisantm...

We show that using an international portfolio choice model, with assumptions corresponding to the present situation, permits to explain the increase in stock prices and the changes in exchange rates observed after the Asian crises. The assumptions concern the structure of the supply of the...

L'auteur essaie de comprendre comment on peut obtenir, aux Etats-unis, la configuration suivante: vente d'actions par les menages, rachats d'actions et forte hausse de l'endettement par les entreprises, augmentation rapide des cours boursiers (surevaluation probable par rapport a la valeur...

Nous comparons deux modeles de financement de l'economie: le modele "europeen", ou les consommateurs salaries pretent aux entreprises (directement ou au travers d'intermediaires financiers), et ou les "capitalistes" empruntent pour financer les investissements; le modele "anglo-saxon" ou les...

Nous montrons d'abord que la volatilite des prix sur tous les marhces (change, taux, spreads, actions) est restee forte apres la crise de l'ete 1998. Ceci peut surprendre puisque la plupart des intervenants sur les marches financiers ont considerablement reduit leur exposition au risque apres...

Nous contruisons un modele d'equilibre entre l'offre et la demande de trois actifs: un actif sans risque, les actions d'une entreprise sans dette, les actions d'une entreprise qui utilise l'effet de levier. Nous etudions les effets sur le rendement anticipe, la variabilite du rendement et le...