Broker-dealer leverage has recently proven to be strongly procyclical, exhibiting impressive explanatory power for a large cross-section of asset returns in the US. In this paper we add empirical evidence to this finding, showing that European and German broker-dealers actively manage their...

Ein Swap ist ein Vertrag zwischen zwei Parteien, die sich zum gegenseitigen Austausch zukünftiger Zahlungen verpflichten. Die Vereinbarung determiniert die Zeitpunkte, an denen die Zahlungen zu erfolgen haben, und in welcher Weise deren Betrag zu bestimmen ist. Während bei Forward-Geschäften...