policy shock) and interest rate movements driven by exogenous information about the economy from the central bank (the … information shock). In order to disentangle the effects of these two shocks, we use interest rate changes on days of macroeconomic …

System). In the second part, we present a theory of central bank accountability. Two aspects of accountability are considered … Japan, Bank of England und Federal Reserve System). Im zweiten Teil stellen wir eine Theorie über die Rechenschaftspflicht … Geldpolitik und die Frage, wer die endgültige Verantwortung für die Geldpolitik trägt. Das Papier zeigt auf, dass die …

We study zero interest-rate policy in response to a large negative demand shock when long-run expectations can fall … calendar-based forward guidance, independent of the shock’s realised persistence. The insurance property distinguishes our …