Governments through the ages have appropriated real resources through the monopoly of the "coinage". In modern fiat money economies, the monopoly of the issue of legal tender is generally assigned to an agency of the state, the Central Bank, which may have varying degrees of operational and...

In most countries, the central bank is required to hold reserve assets as a means of providing credibility for the value of the fiat currency. These assets can be in the form of gold, foreign exchange or some other internationally recognised reserve asset and are held to permit the country to...

Die deutsche Wirtschaft ist konsumseitig mit Schwung in das Jahr 2015 gestartet. Zahlreiche Faktoren sorgen aktuell für eine sehr gute Konsumstimmung und eine hohe Dynamik beim Privaten Verbrauch: fallende Energiepreise, extrem niedrige Zinsen, die gute Lage auf dem Arbeitsmarkt sowie einmalige...

The analysis of open macroeconomies typically assumes (implicitly or explicitly) that resource allocation decisions are taken by domestic agents. The Portfolio Theory of Inflation (PTI) developed in this study assumes that some critical allocation decisions are taken by global investors and...

To be useful as a guide to behavior, a model that includes a relationship between x_t and z_t+1 must specify whether x_t is influenced by the expectation at t of z_t+1 or, that z_t+1 is inertially influenced by x_t. We show that, for a broad class of linear RE models, distinct causal...

This paper estimates the response of consumer prices to a monetary policy shock in Switzerland. We find that there is no evidence of a price puzzle at the aggregate level. This is because our factor-augmented vector autoregression (FAVAR) avoids misspecification by including more information...

Der Beitrag beginnt mit einer kurzen Zusammenfassung der Situation vor der Entscheidung zur Errichtung der Europäischen Währungsunion (EWU), d.h. den Problemen des Europäischen Währungssystems (EWS), das 1979 eingerichtet worden war und alsbald reparaturbedürftig wurde. Es wird gezeigt,...

Zahlreiche Genossenschaftsbanken sehen sich durch die politisch motivierte Niedrigzinsphase zunehmend unter Druck gesetzt ihre Produktivität zu steigern, um ihr Geschäftsmodell weiterhin auskömmlich betreiben zu können. Die vorliegende Untersuchung liefert empirische Ergebnisse, welche...