We study the loss function of 15 European governments as implied by their budget balance forecasts. Results suggest that the shape of the loss function varies across countries. The loss function becomes more asymmetric as the forecast horizon increases and in advance of parliamentary election....

Using an estimated DSGE model for Hungary, the paper identifies the possible non-Keynesian channels through which a fiscal consolidation may manifest as expansionary. Simulations show that fiscal consolidation policies are typically contractionary. Nevertheless, taking into account some specific...

Die demographische Alterung erzeugt Risiken für die langfristige Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen in Deutschland, die bei haushaltspolitischen Entscheidungen bereits kurz- und mittelfristig zu beachten sind. Die im Auftrag des Bundesministeriums der Finanzen durchgeführte Untersuchung...

Der demografische Alterungsprozess, der in Deutschland aktuell in eine akute Phase tritt, erzeugt Risiken für die langfristige Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen. Die im Auftrag des Bundesministeriums der Finanzen erstellte Studie leistet Vorarbeiten für den Sechsten...

Die demographische Alterung tritt in Deutschland derzeit in akute Phase ein, die insbesondere in den gesetzlichen Sozialversicherungen zu finanziellen Anspannungen führt und mittelbar auch Risiken für die Entwicklung des Bundeshaushalts erzeugt. Dies wird im vorliegenden Bericht mit Hilfe von...

Die demographische Alterung tritt in Deutschland aktuell in eine akute Phase, die unter dem derzeit geltenden Recht zu großen finanziellen Anspannungen in den gesetzlichen Sozialversicherungen führt und mittelbar auch Risiken für die Entwicklung des Bundeshaushalts erzeugt. Dies wird im...

We ask whether a pay-as-you-go financed social security system is welfare improving in an economy with idiosyncratic productivity and aggregate business cycle risk. We show analytically that the whole welfare benefit from joint insurance against both risks is greater than the sum of benefits...

When markets are incomplete, social security can partially insure against idiosyncratic and aggregate risks. We incorporate both risks into an analytically tractable model with two overlapping generations. We derive the equilibrium dynamics in closed form and show that joint presence of both...

The sharp rise in debt experienced by most OECD countries raises questions about debt indicators and the prudent government debt level countries should target. It also raises questions about the fiscal frameworks needed to reach the prudent debt level and to accommodate cyclical fluctuations...

This study analyzes the effects of "financial stress" on the Uruguayan macroeconomy in the 1998Q3-2016Q2 period with the underlying idea that financial shocks propagate differently during "normal times" than during times of "stress." This behavior is captured in a multivariate framework through...