The paper discusses the role of various constituencies in the corporate governance of a corporation from the perspective of incomplete contracts. A strict shareholder value orientation in the sense of a rule that at any time firm decisions should be made strictly in the interest of the present...

Wir verwenden eine neue, auf der Burr-Verteilung basierende Spezifikation aus der Familie der Autoregressive Conditional Duration (ACD) Modelle zur ökonometrischen Analyse der Transaktionsintensitäten während der Börseneinführung (IPO) der Deutsche Telekom Aktie. In diesem Fallbeispiel wird...

Im Rahmen wertorientierter Unternehmensführung gewinnen Erfolgsbeteiligungen immer größere Verbreitung. Besonders populär ist das EVA-Bonussystem, das auf dem Erfolgskonzept Economic Value Added von STERN STEWART & Co. beruht. In der vorliegenden Arbeit wird gezeigt, daß dieses Bonussystem...

We present an empirical study focusing on the estimation of a fundamental multi-factor model for a universe of European stocks. Following the approach of the BARRA model, we have adopted a cross-sectional methodology. The proportion of explained variance ranges from 7.3% to 66.3% in the weekly...

Wenn man untersuchen möchte, ob sich die Finanzsysteme verschiedener Länder im Verlauf der letzten Jahre aneinander angeglichen haben oder demnächst angleichen werden, braucht man ein Konzept zur Beschreibung von Finanzsystemen, durch das wesentliche Strukturen, deren Unterschiede und...

Individual financial systems can be understood as very specific configurations of certain key elements. Often these configurations remain unchanged for decades. We hypothesize that there is a specific relationship between key elements, namely that of complementarity. Thus, complementarity seems...

This paper is one of the two introductory chapters of the book The German Financial System. It first discusses two issues that have a general bearing on the entire book, and then provides a broad overview of the German financial system. The first general issue is that of clarifying what we mean...

Die Empfehlung, das Shareholder-Value-Konzept zur Grundlage der Unternehmenspolitik zu machen, erscheint um so überzeugender und wird vermutlich um so eher akzeptiert, (1) je lohnender die Shareholder-Value-Orientierung für die Aktionäre ist, (2) je eindeutiger es ist, wie die Empfehlung...

This paper determines the cost of employee stock options (ESOs) to shareholders. I present a pricing method that seeks to replicate the empirics of exercise and cancellation as good as possible. In a first step, an intensity-based pricing model of El Karoui and Martellini is adapted to the needs...