The correct way of valuing seasonal companies by cash flow discounting is to use monthly data. It is possible to use annual data, but it requires some adjustments. In this paper the author shows that when using annual data in the context of the adjusted present value (APV), the calculations of...

En este documento se cuantifica la creación de valor para los accionistas de Endesa entre diciembre de 1991 y diciembre de 2005. En ese período, el aumento de la capitalización de Endesa fue de 18.994 millones de euros; el aumento del valor para los accionistas fue de 24.619 millones de...

La rentabilidad media de los fondos de inversión en renta variable nacional durante los tres, cinco, diez y quince últimos años fue inferior a la del ITBM (Indice Total de la Bolsa de Madrid) en más de un 6%. De los 43 fondos con diez años de historia, sólo uno (Bestinver Bolsa, que hizo...

Este estudio de carácter exploratorio sobre la internacionalización a través de alianzas estratégicas, pretende conocer los factores determinantes que facilitaron a las empresas familiares españolas su entrada en mercados emergentes. Los resultados muestran, en primer lugar, que hay tres...

In a recent paper, Cooper and Nyborg (2004) argue that the results of Fernández (2004) are wrong because value-additivity is violated and because "Fernández paper comes from mixing the Miles-Ezzell leverage policy with the Miller-Modigliani leverage adjustment." Cooper and Nyborg's paper is...

This paper investigates the effect of short-sale constraints on price efficiency. We use a unique global dataset on equity lending, collected from several custodians, from January 2004 to June 2006. This information is available weekly for 17,015 stocks from 26 countries. Our main findings are...

In this paper, we describe the four main groups comprising the most widely used company valuation methods: balance sheet-based methods, income statement-based methods, mixed methods, and cash flow discounting-based methods. The methods that are conceptually "correct" are those based on cash flow...

Even though most academics,business people and consultants recognize that the purpose of strategy formulation can no longer be to generate strategic plans,critics of formal strategic planning offer little guidance on how to overcome its limitations and rarely address CEOs 'concerns about turning...

Este documento resume 424 respuestas a una encuesta por correo electrónico realizada a directivos de empresas, y a profesores de finanzas y escuelas de negocios en su mayoría españoles. Los resultados más relevantes de la encuesta son: gran dispersión de las respuestas (los profesores...

In this paper, we define and analyze shareholder value creation. To help us understand this concept better, we use the example of two listed companies, General Electric and Microsoft, between 1992 and 2003. To obtain the created shareholder value, we first define the increase of equity market...