A nominális kamatszint alsó határának elérése súlyos következményekkel járhat a makrogazdaság egyensúlya és stabilitása szempontjából. Ilyenkor a recesszióval és az infláció túl alacsony szintre szorításával fenyegető negatív sokkhatások a kamatpolitika hagyományos...

Az inflációs célt követő rendszer ötéves évfordulója alkalmából ebben az írásban az előrejelzések e rezsimben betöltött szerepét és az MNB eddigi előrejelzési gyakorlatának tapasztalatait tekintjük át. Az előrejelzési módszertan fejlődésének rövid történeti...

Az tanulmány arra keresi a választ, hogyan alkalmazható a sávos árfolyamrendszerek vizsgálatára a kilencvenes években kialakított elemzési keret, ha a hazai gyakorlatot jellemző csúszó árfolyam-leértékelést is figyelembe kívánjuk venni. Megmutatja, hogy a sávos...

Az utóbbi időben a főbb jegybankok intervenciós tevékenysége csökkent ugyan, de számos feltörekvő, illetve inflációs célt követő ország esetében az intervenció továbbra is aktív jegybanki eszköz maradt. A tanulmány a jegybanki devizapiaci intervenció hatékonyságával...

A seigniorage a pénzteremtésből származó monopoljövedelem. Magasabb infláció esetén a seigniorage-jövedelem magasabb, ami általában nagyobb jegybanki nyereséget eredményez. Magyarországon az infláció az elmúlt években viszonylag magas volt, a jegybank nyeresége azonban...

Magyarországon 2001 óta inflációs célt követő rendszer van érvényben. Ez azt jelenti, hogy a monetáris politika hatására a fogyasztói árszintnek közép- és lehetőleg hosszú távon is rendszeresen stabilnak, legfeljebb csak lassan emelkedőnek kell lennie. Ez utóbbin az...

A szerzők Kína monetáris politikáját, azon belül a devizapiaci intervenció révén kialakuló belföldi többletlikviditás sterilizációjának gyakorlatát vizsgálják. Elemzik a monetáris túlkínálat semlegesítésének eljárásait, annak időbeli hatékonyságát és...

In this paper, we investigate whether foreign currency accounts help overcome credit constraints in developing countries. We analyze a novel bank-level data set from Nepal, where a steady inflow of remittances has contributed to foreign currency deposits on commercial bank balance sheets. In...

In referring to the ‘animal spirits’ of investors, Keynes had already pointed to a basic distinction between ‘calculable’ and ‘non-calculable’ risk or ‘ambiguity’. The purpose of this paper is to discuss the effects of ambiguity on the public’s expectations about inflation and...

Using a three-equation New Keynesian model we find that incorporating an escape clause (EC) into Forward Guidance (FG) is welfare improving as it allows the monetary authority to avoid cases in which the cost of reduced flexibility is too high. The EC provides the central bank with another...