In most banking models, money is merely modeled as medium for transaction, but in reality, money is also the most liquid asset for banks. Central banks do not only passively supply money to meet demand for transaction, as often assumed in these models, instead they also actively inject liquidity...

Eine zentrale vertretende These der Ökonomie lautet: Die Aufhebung von Beschränkungen im Handel und Kapitalverkehr weltweit vermehrt die Wohlfahrt. Internationale Abkommen und Zollunionen verfolgen das Ziel des Freihandels. Auch das europäische Integrationsprojekt basiert mit dem...

In this paper we present a three period setup to model central bank forward guidance in a liquidity trap. We analyze the role of long-run and short-run price stickiness under discretion and commitment in a straightforward and intuitive way. Despite the impact of price rigidity on welfare being...

Der internationale Klassiker zur Makroökonomie in der 6. Auflage! Zahlreiche aktuelle makroökonomische Fragestellungen sowie viele Beispiele und Fallstudien helfen, einerseits praktische Anwendungen der theoretischen Konzepte zu erkennen, und andererseits die Konzepte besser zu verstehen....

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat im Zuge der europäischen Schuldenkrise in den vergangenen Jahren massiv an Bedeutung gewonnen. Der sich zuspitzende Verlauf der Krise vor allem in den südlichen Ländern des Euroraums zwang die EZB zu Maßnahmen, die die geldpolitischen Aktivitäten einer...

Combining debt reduction with halting deforestation seems to be an attractive way of solving two urgent global problems at the same time at hardly any cost. But this view may be overly optimistic. What are the advantages and the drawbacks of debt-for-nature swaps? Are there any better alternatives?

We study monetary policy at the zero lower bound in a traceable three-period model, in which price-level targeting emerges endogenously in the welfare function. We characterize optimal price-level forward guidance under discretion and commitment. Potentially non-monotonic discretionary welfare...