We explore a view of the crisis as a shock to investor sentiment that led to the collapse of a bubble or pyramid scheme in financial markets. We embed this view in a standard model of the financial accelerator and explore its empirical and policy implications. In particular, we show how the...

En 2007, los países de la periferia europea disfrutaban de un crecimiento estable, y défi cits fi scales y primas de riesgo reducidos. Sin embargo, la crisis fi nanciera global empujó a estas mismas economías a profundas recesiones, aumentando sus défi cits públicos y volúmenes de deuda...