Анализ Факторов Динамики Реального Валютного Курса Рубля (Analysis of Factors Affecting the Dynamics of the Real Ruble Exchange Rate)

Russian Abstract: Целью настоящей работы является проведение комплексного анализа влияния факторов на динамику реального обменного курса рубля. Во-первых, изучены основные теоретические и эмпирические модели реального обменного курса, выявлены ключевые факторы его краткосрочной и долгосрочной динамики, включая дифференциал производительности труда, условия торговли, чистые иностранные активы, государственные инвестиции, импортные тарифы и т.д. Во-вторых, проанализированы основные тенденции макроэкономических показателей, оказывающих воздействие на формирование реального обменного курса рубля в до- и посткризисный периоды. Исследованы причины различий в степени укрепления реального курса валют ряда стран-экспортеров сырья в 2000-х гг. В-третьих, на основе модели векторной авторегрессии проведена оценка долгосрочных эластично-стей реального эффективного курса рубля по таким фундаментальным факторам, как дифференциал производительности труда, реальная цена на нефть, чистый отток частного капитала, доля государственных расходов в ВВП, за период 1 кв. 1999 г. – 1 кв. 2014 г. Проведенный дисперсионный анализ показал, что более 60% дисперсии реального эффективного курса рубля объясняется инновациями в реальной цене на нефть и дифференциале производительности труда. В-четвертых, в результате построения импульсных функций отклика выявлена значимость воздействия шоков фундаментальных факторов на динамику реального курса