원/달러 환율의 실현변동성 (Realized Volatility in Seoul Foreign Exchange Market)

Korean Abstract: 실현변동성(realized volatility)은 모형에 의존하지 않고 측정되며 관찰이 가능하다는 장점을 가진 변동성의 개념이다. 본 연구에서는 2분 간격으로 관찰되는 고빈도 자료를 이용하여 원/달러, 엔/달러, 유로/달러 환율의 실현변동성을 측정하고, 그 통계적 특성을 비교 분석하였다. 첫째, 다른 통화들과 마찬가지로 원/달러 환율의 실현변동성은 정규분포를 따르지 않으나, 로그를 취하면 정규분포의 형태로 접근하는 것으로 나타났다. 둘째, 평균적인 실현변동성에 있어서는 원/달러가 다른 두 국제통화에 비해 낮은 수준이지만, 그 변화폭은 실현변동성의 정의에 따라 다르게 나타났다. 셋째, 세 환율의 실현변동성은 양의 상관관계를 갖는 것으로 분석되었다. 넷째, 실현변동성은 장기기억(long memory) 특성을 갖는 것으로 보이는데, 다른 두 통화에 비해 외생적 충격의 효과가 오래 지속되는 것으로 분석되었다