인구 고령화가 금융산업에 미치는 영향 (Impact of Population Aging on the Financial Sector)

Korean Abstract: 본 연구는 인구 고령화가 금융산업에 미치는 영향의 주요 파급경로를 살펴본 후 그 결과를 이용하여 향후 인구 고령화에 따른 금융산업의 구조변화를 전망하였다. 국제 패널 자료를 이용한 실증분석 결과 인구 고령화가 진행되면 가계 순자산의 축적 속도가 빨라지며, 가계의 자금수요(부채)는 유지되는 것으로 나타났다. 그리고 노후대비 자산축적 증대로 보험 및 연금산업과 자산운용업의 비중이 높아질 것으로 예상되었다. 또한 장기금융자산에 대한 수요 증가 등으로 금리는 장기금리를 중심으로 하락 압력을 받고, 가계의 자산수요 증가 등으로 주가는 상승 압력을 받을 것으로 추정되었다. 한편 우리나라의 특수성이 반영된 가계금융복지조사 자료를 바탕으로 시뮬레이션 분석을 실시하여 국제 패널 자료를 이용한 분석의 한계를 보완하였다.분석 결과 가계의 금융자산 규모가 증가하는 2020년대 후반까지는 국내 금융산업의 성장세가 지속되고 장기금융자산에 대한 수요도 증가될 전망이다. 그리고 고령화 진전으로 인한 저성장과 저금리 및 수익률 곡선의 평탄화로 인해 금융기관의 수익성이 하락할 가능성이 있다. 또한, 저금리 하에서 가계는 주식 및 펀드 투자 등 수익성을 중시하는 투자 비중을 늘릴 수 있다. 한편 우리나라 고령층의 실물자산 보유성향이 계속될 경우 고령화 진전 시 실물자산 편중 현상이 쉽게 해소되지 않을 수 있다.이러한 분석 결과에 비추어 정책당국은 가계의 노후대비 금융자산 축적에 따른 금융기관의 장기금융자산 수요에 대응하여 장기채 공급을 확대할 필요가 있다. 또한 금융기관은 수익성 악화에 대비해 신규 수익원을 창출하고 리스크 관리를 강화해야 한다. 한편 실물자산 편중에 따른 주택가격 변동 및 유동성 리스크를 축소하기 위해 부동산 유동화 제도의 활성화도 필요한 것으로 보인다