A részvényesi értékmaximalizálás elméleti háttere ; Its title in English: The theoretical background of shareholders' value maximization

A tanulmány célja a részvényesi értékmaximalizálás vállalatelméleti hátterének rövid áttekintése, a részvényesi érték defíniálása és a koncepció alkotóelemeinek a bemutatása. Az első fejezet a részvényesi értékmaximalizálás vállalatelméleti hátterét ismerteti kiindulva a neoklasszikus elméletből, összefoglalva a megbízó-ügynökelméletet, utalva a felelős vállalat koncepció kialakulására és a modern vállalati pénzügyek fejlődésére. Az Egyesült Államokban az 1980-as években a vállalatok teljesítményének és piaci értékének kapcsolatára vonatkozó elemzések a részvényesi érték maximalizálásának a fontosságára helyezték a hangsúlyt. 1986-ban több szakfolyóirati publikációt követõen jelent meg Alfred Rappaport, Creating Shareholder Value, The New Standard for Business Performance című könyve, amely a részvényesi érték szemléletmód alapjait tartalmazza. Ezt követően az Egyesült Államokban, Nyugat-Európában és Ausztráliában is több publikáció jelent meg a témában bemutatva a részvényesi értékmaximalizálás elveinek gyakorlati alkalmazását, az empirikus kutatások eredményeit. A második fejezet a fogyasztói értékből kiindulva a vállalati érték meghatározásán keresztül definíálja a részvényesi értéket és bemutatja miért az érték – cash-flow – a legjobb teljesítménymérce, levezetve a szabad cash-flow egy lehetséges felépítését. A harmadik fejezet defíniálja az értékteremtő folyamatok és értékteremtő tényezők fogalmát, bemutatva a Rappaport által meghatározott hét makro értékteremtő tényezőt, azok rövid jellemzését, a részvényesi értékteremtés hálóját, az értéklánc és a cash-flow kapcsolatát. ; The aim of this essay is to summarize the theory of shareholder value maximization, to define the shareholder value and present the elements of the theory. Chapter 1 demonstrates the theory of shareholder value maximization based on neoclassical theory summarising the principal-agent theory and with a reference of the development of moral firm concept and of the development of modern corporate finance. In the 1980s in the USA, essays ...