Coyuntura Macroeconómica. La evolución macroeconómica de Colombia en 1996 estuvo dominada por dos grandes eventos: 1) una notable desaceleración del crecimiento económico con los consecuentes efectos sobre el empleo, y (2) la reversión de la tendencia a la reducción del ritmo inflacionario que se venía presentando desde 1990. Aunque la situación actual no se puede calificar como una estanflación, el desempeño de la economía es altamente insatisfactorio. La pérdida de dinamismo económico es sufrida en general por todos los sectores, con excepción de: (1) la construcción de obras civiles privadas; (2) transporte, almacenamiento v comunicaciones; y (3,) servicios comunales, sociales y personales. Al igual que en 1995, en 1996 el sector más dinámico será la minería. Sin embargo, este sector también participa de la desaceleración de la economía, aunque por razones particulares asociadas con su cronograma de inversiones y extracción. La pérdida de dinamismo de la producción está asociada con una reducción de la demanda doméstica privada, explicada por una contracción monetaria combinada con un incremento del déficit fiscal, y por la incertidumbre ligada a la crisis política. Se espera que el consumo de los hogares crezca sólo un 1.2% y que la inversión privada decrezca a una tasa de 8.8%. En una evolución altamente indeseada, se espera que el único componente de la demanda agregada que crezca más dinámicamente en 1996 que en el año anterior es el consumo final de las administraciones públicas. Por su parte, el balance del sector externo (balance en cuenta corriente) entró en déficit en 1993 se ha venido incrementando desde entonces: se espera que en 1996 el déficit del sector externo alcance 5.6% del PIB. En la actualidad, se ha configurado un déficit en el sector externo cuyo nivel está explicado por el déficit del sector privado, pero cuya tendencia al deterioro desde 1994 está explicada por la evolución del sector público. A pesar de la cuantía del déficit en cuenta corriente, éste, sin embargo, estará enteramente cubierto por la cuenta de capital, de modo que no se espera un cambio sustancial en el nivel de reservas internacionales. De otra parte, más del 70% del déficit en cuenta corriente está cubierto por inversión extranjera directa, lo cual reduce la alarma por la magnitud del mismo. El comportamiento de los precios, la producción y el sector externo habría sido más satisfactorio si se hubiera dado una coordinación más adecuada entre las políticas fiscal y monetaria y el pacto social. En efecto, las consecuencias contractivas de la política monetaria y la falta de efectividad del pacto social se explican por las características expansionistas de la política fiscal, y por el manejo dado a los precios de los bienes bajo control directo del estado. Parece ser que el panorama macroeconómico en el futuro próximo depende en manera importante en el control que se tenga sobre la política fiscal, y del grado en que ella se armonice con el resto de políticas. En la actualidad las cuentas fiscales son muy inflexibles, lo cual influye negativamente sobre la estabilidad de los precios y de la tasa de cambio. Coyuntura Social. El análisis de la coyuntura social en este número se ha concentrado en la presentación de la evolución de los principales indicadores del empleo laboral urbano. El estudio de la evolución de los indicadores laborales en los primeros cinco años de la década de los años 90 permite evidenciar algunas características del mercado de trabajo que valdría la pena tener en cuenta para el diseño de políticas económicas sociales: a) se presenta una estrecha relación entre el crecimiento económico y la tasa de desempleo; b) la tasa de participación femenina ha aumentado entre 1990 y 1995, mientras que la taso de desempleo femenino disminuyó en el período 1990-1993 y aumentó en el período 1994-1995; c) las mayores tasas de desempleo se presentan entre los jóvenes debido a la falta de acceso a la educación, lo cual se debe a que en los últimos 20 años no se ha visto una tendencia evidente a fortalecer la educación: d) la tasa de desempleo entre las personas que no completaron el bachillerato o la universidad es superior a la de las que los completaron, lo cual sugiere que el haber obtenido un título aumenta las posibilidades del individuo de obtener empleo; e) las tasas de subempleo altas se presentan principalmente en las edades extremas, mientras que las tasas de subempleo en las edades intermedias son bastantes bajas, lo cual evidencia que no existe una situación grave de subempleo visible; f) los niveles de horas de trabajo semanales en Colombia son muy superiores a los que se puede tener como parámetros internacionales para dicha variable; y g) la tendencia al alto desempleo juvenil y las bajas tasas de escolaridad universitaria existentes en Colombia, unidas al aumento de la demanda de trabajo calificado que ha implicado el modelo de apertura, pueden contribuir a explicar el posible deterioro en la distribución del ingreso laboral.