Asymmetrische Information, Beteiligungsfinanzierung und drohende Überschuldung

Der vorliegende Beitrag befasst sich mit dem Zusammenwirken von zwei externenEffekten, die jeweils für sich eine effiziente Kapitalallokation behindern können.Zum Einen geht es darum, dass unter Umständen an sich Erfolg versprechende Investitionsgelegenheitennur deswegen nicht realisiert werden, weil die Fremdkapitalgeberaufgrund ihrer Vorrangstellung den Eigenkapitalgebern jeden Anreiz dazu nehmen.Hierbei handelt es sich um ein reines Anreizproblem.Zum Anderen geht es darum, dass solche Gelegenheiten unter Umständen nur deswegennicht ergriffen werden, weil die Unterbewertung des bereits investierten Sachanlagevermögenseiner Aktiengesellschaft den Alt-Aktionären jeden Anreiz dazu nimmt. Hierbeihandelt es sich um ein Problem asymmetrisch verteilter Information.Es wird gezeigt, dass sich die beiden Problem mitunter wechselseitig entschärfen odersogar lösen.