Az arbitrázs preferenciákkal történő karakterizációjáról

Köztudott, hogy az arbitrázsmentesség feltétele a befektetők preferenciáival kapcsolatban mindössze a monotonitást tételezi fel, azonban kevésbé ismert, hogy a folytonos idejű modellekben használatos nincs ingyenebéd és a nincs elhalványuló kockázat melletti ingyenebéd feltételek implicit módon milyen megkötéseket tartalmaznak a befektetők preferenciáira vonatkozóan. A Frittelli [2004] által bevezetett úgynevezett piaci ingyenebéd fogalma segítségével nemcsak hogy lehetségessé válik az arbitrázsfogalmak és preferenciák viszonyának formális elemzése, de segítségével egyrészt a pénzügyi matematika néhány klasszikus és mély matematikai állítása egészen új, közgazdasági értelmezést kap, másrészt a preferenciákon alapuló megközelítés érdekes adalékokkal szolgál egy, a közelmúltban - a kockázat versus bizonytalanság, pontosabban az ezzel szorosan összefüggő objektív versus szubjektív valószínűség közgazdaságtanban játszott szerepéről - kialakult vitához. Journal of Economic Literature (JEL) kód: D50, G11, G12, G13.