Bewertung und Steuerung von Synergien - Ausgestaltung des Integrationsprozesses anhand steuerungsintensiver Synergien

Der Gedanke, durch Akquisitionen Synergien zu realisieren und damit Werte zu schaffen, beflügelt seit Jahrzehnten die Phantasie von Managern. Obwohl durch zahlreiche Studien aufgezeigt werden konnte, dass die meisten Transaktionen nicht zu einer Steigerung des Unternehmenswertes führen, sind Akquisitionen für viele Unternehmen nach wie vor ein zentraler Bestandteil der Unternehmensstrategie. Einer der wesentlichen Gründe, weshalb Akquisitionen nicht die vorab erwarteten Werte schaffen, ist in der mangelnden Realisierung der erwarteten Synergiepotenziale zu sehen. Häufig ist nicht hinreichend definiert, aus welchen Komponenten sich die geplante Wertschöpfung zusammensetzt und wie diese im Rahmen der Post-Merger-Integration (PMI) gehoben werden kann. Folglich fehlt es an einer quantitativempirischen Arbeit, welche die einzelnen Komponenten einer solchen Wertschöpfung analysiert und Strategien für deren Realisierung darlegt. Als Grundlage für diese Untersuchung wurde zunächst eine umfassende Literaturanalyse durchgeführt, um alle Synergiepotenziale, welche in Summe die Wertschöpfung einer Unternehmenstransaktion darstellen, zu identifizieren. Die hierbei gewonnenen Erkenntnisse bildeten die Basis für eine empirische Studie, bei welcher Unternehmensvertreter aus den Bereichen M&A, Post Merger Integration und Business Development hinsichtlich ihrer Erfahrung bei der Bewertung und Realisierung von Synergiepotenzialen befragt wurden. Die empirische Auswertung der Daten erfolgte unter anderem durch Conjoint Analysen. Die hieraus gewonnenen Erkenntnisse zeigen, dass die einzelnen Synergiepotenziale sehr unterschiedliche Anforderungen an ihre Realisierung stellen und sich gleichzeitig in ihrem Nutzen für eine spezifische Transaktion unterscheiden. Darüber hinaus konnten spezifische Kriterien identifiziert werden, welche die Bewertung von Synergiepotenzialen beeinflussen. Die Analysen ermöglichten die Erstellung individueler