Brokers and Business Cycles: Does Financial Market Volatility Cause Real Fluctuations?

Kurse und Konjunkturzyklen: Verursachen Finanzmarktvolatilitäten Schwankungen der realwirtschaftlichen Aktivität? Dieser Beitrag analysiert den Zusammenhang zwischen Finanzmarktvolatilität und realer ökonomischer Aktivität. Unter Verwendung von Monatsdaten für die Bundesrepublik Deutschland für die Jahre 1968 bis 1998 werden GARCH-Modelle für den DAX, die kurz- und langfristigen Zinsen und den realen Wechselkurs der DM spezifiziert. Es wird getestet, ob die daraus abgeleiteten bedingten Varianzen einen Einfluß auf die nachfolgende konjunkturelle Entwicklung beziehungsweise die Schwankungsintensität der Industrieproduktion ausüben. Aufgrund empirischer Analysen wird diese Hypothese verworfen.