Das Mehrfamilienhaus als Kapitalanlage - mit besonderer Berücksichtigung des Standortes Hamburg
[Autoren: Shaida von Berenberg-Gossler; Dorit Niemeyer; Jürgen Raeke; Karen Vollmann; Christian Wittke]
Immobilien sind neben dem Sparbuch die beliebteste Anlageform der Deutschen. Dies dürfte vor allem an einem historisch begründeten Sicherheitsbedürfnis liegen. Immobilien dienen sowohl zur eigenen Altersvorsorge als auch zur Vermögensbildung und tragen darüber hinaus entscheidend zur Portfoliodiversifikation und Risikostreuung bei. Nachdem die hohen Aktienrenditen der New Economy die Mehrfamilienhäuser als Anlageform zwischenzeitlich ins Abseits gedrängt hatten, erfreuen sich diese so genannten "Zinshäuser" seit einiger Zeit wieder steigender Beliebtheit. Die Rahmenbedingungen für den Erwerb von Mehrfamilienhäusern sind aufgrund des historisch niedrigen Zinsniveaus sowie der steigenden Miet- und Kaufpreise in diesem Segment aktuell denkbar günstig. Mit Renditen von - je nach Lage - 5 bis 7% sind sie eine gute Alternative oder Ergänzung zu anderen Anlageformen wie z.B. langfristigen Rentenpapieren. Zumal diese aktuell nur etwa 3,5% Rendite erbringen. Durch die günstigen Finanzierungsbedingungen kann der Leverageeffekt die Eigenkapitalrendite bis in den zweistelligen Bereich heben. Der Markt für Zinshäuser ist recht klein und reduziert sich durch die zunehmend vorgenommenen Aufteilungen in Eigentumswohnungen stetig weiter, ohne dass die Neubauaktivitäten der letzten Jahre einen Ausgleich schaffen können. In den größeren Metropolen Deutschlands wechseln je Stadt gerade einmal 300 bis 400 Mehrfamilienhäuser pro Jahr den Eigentümer, was Ausdruck der genannten Angebotsknappheit ist. Die Nachfrage hingegen sowohl von institutionellen Investoren, welche sich vornehmlich für größere Wohnungsbestände interessieren, als auch von privaten Investoren, die eher ein einzelnes Objekt mit drei bis 12 Wohnungen erwerben möchten, unterliegt einem permanenten Wachstum, das durch den Marktauftritt ausländischer Großinvestoren angeheizt wird. Durch die hohen immobilienrelevanten Anschaffungskosten kommen den Investor Fehler bei der Objektauswahl teuer zu stehen. Auch in Anbetracht der demographischen Entwicklung wird die Werthaltigkeit der Immobilienanlage zunehmend von der richtigen Auswahl der Region wie auch der Mikrolage abhängen. Umso wichtiger ist ein Objektscoring, das in Anlehnung an eine Due Dilligence1 nicht nur den gegenwärtigen Wert der Immobilie, sondern auch die zukünftige Wertentwicklung einschätzt. Durch die tiefgreifende Analyse der Parameter Markt, Objekt, Standort und Cash-flow kann der Anleger vorher zielgenau entscheiden, ob das Objekt wirklich aussichtsreich ist und in sein Portfolio passt. Im Ergebnis unterstreicht die Untersuchung das bereits vorherrschende Vertrauen der Deutschen in Zinshäuser als Anlageform, da diese auch langfristig betrachtet eine hohe Sicherheit bezogen auf die Werthaltigkeit versprechen.
Year of publication: |
2006
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Authors: | Berenberg-Gossler, Shaida von ; Niemeyer, Dorit ; Raeke, Jürgen ; Vollmann, Karen ; Wittke, Christian |
Published in: |
Immobilien. - Hamburg : Berenberg Bank. - 2006
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