Determinanten von Banken-Spreads während der Finanzmarktkrise

Welche Einflussfaktoren bestimmen die Spreadentwicklung im Kapitalmarktsegment der Banken im Verlauf der Finanzkrise? Unter Verwendung der Regressionsanalyse werden die Determinanten von Asset-Swap- (ASW) und Credit-Default-Swap- (CDS) Spreads ausgewählter europäischer Banken im Zeitraum April 2007-März 2009 untersucht. Eine Vielzahl von Variablen, denen in theoretischen Modellen ein Spread bestimmender Einfluss zugesprochen wird, besitzen in unserer empirischen Analyse nur eine begrenzte Erklärungskraft. Dagegen bestimmen Variablen, aus denen sich die Entwicklung des Unternehmenswertes ableiten lässt, die Entwicklung von ASW- und CDS-Spreads europäischer Finanzinstitute. Zudem analysieren wir die CDS-Bond-Basis, für welche während des Untersuchungszeitraums von null verschiedene Werte über längere Zeiträume hinweg bobachtbar waren. Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass die Diskrepanzen zwischen den zwei Spreads zum Teil durch Liquiditätsfaktoren zu erklären sind. Ein Großteil der Veränderungen der CDS-Bond-Basis bleibt jedoch unerklärt.