Dezechilibre financiare specifice crizei economice din România si tarile europene

Acest studiu investigheaza rolul capitalului strain, al creditarii bancare si al îndatorarii sectorului privat în formarea dezechilibrelor premergatoare crizei financiare din tarile europene. Mai întâi, am aratat ca atât stocul de credit total, cât si cel privat sunt puternic corelate cu fluxurile de investitii straine, în special sub forma finantarilor externe ale sectorului bancar. De asemenea, expunerea externa a bancilor a contribuit la un înalt nivel de îndatorare al acestor institutii si la procent ridicat al creditelor în moneda straina. În al doilea rând, am relevat legatura semnificativa dintre creditul privat si deteriorarea situatiei bilantiere a firmelor si gospodariilor, care la rândul sau a contribuit la aparitia unui procent ridicat de credite neperformante în tarile CEE. În al treilea rând, a fost analizata empiric impactul asupra profitabilitatii sistemului bancar atât a expunerii externe initiale, cât si a creditelor neperformante. În al patrulea rând, am cercetat legatura dintre creditare si cresterea preturilor activelor. Rezultatele au aratat ca evolutia ascendenta a pretului locuintelor este explicata în mare masura de credit, dar si de transferurile curente si de capital din exterior. Pretul activelor bursiere a fost influentat de creditare, investitii directe si de capital, dar corelatiile sunt reduse. În final, am demonstrat influenta considerabila a supra-creditarii asupra preturilor din sectorul de bunuri necomercializabile si a ratei reale de schimb, ceea ce nu a avut însa impact asupra diminuarii exportului. Influenta creditarii este de asemenea importanta în ce priveste sustinerea cererii de bunuri din import.