Die Abhängigkeit der Erfolgs- und Risikoeffizienz von der Unternehmensgröße (The Dependence of Return and Risk Efficiency on Firm Size)

German Abstract: Anhand der Verteilung des Cash-Flows je Beschäftigten überprüfen wir die Hypothesen einer höheren Erfolgseffizienz und niedrigeren Risikoeffizienz kleiner Unternehmen. Für die empirische Untersuchung unterteilen wir ein Sample österreichischer Unternehmen in Größenklassen und messen Erfolg durch Mittelwert bzw. Median der Verteilung des Cash-Flows je Beschäftigten in den einzelnen Größenklassen, das Risiko durch Standardabweichung bzw. Quartilsabstand. Anhand von Regressionen für den Zeitraum 1989-1996 können wir die erste Hypothese ablehnen und die zweite bestätigen: kleine Unternehmen unterliegen einem größeren Risiko, sind aber nicht unbedingt ertragreicher als große Unternehmen.English Abstract: Using cash flow per employee we test the hypotheses that a) small firms are more efficient in terms of success and b) less efficient in terms of risk. Splitting up a sample of Austrian firms into size classes, success is measured by the mean and the median of the distribution of cash flow per employee in each size class, risk is measured by the standard deviation and the interqartile range. Regressions on data for 1989-1996 show that we can accept the first hypothesis and reject the second: small firms are subject to greater risk but do not get compensation for this by higher returns