Die langfristige Performance von DAX-Dividendenstrategien

Diese Studie analysiert den Erfolg von Handelsregeln auf dem deutschen Aktienmarkt, die Wertpapiere auf Basis hoher Dividendenrenditen auswählen. Auch nach Risikoadjustierung und Bereinigung um Transaktionskosten und Steuereffekte verbleiben im Vergleich zum DAX Überrenditen zwischen 2,50% und 4,69%. Ein Vergleich mit einem Gesamtmarktindex ergibt ein weniger klares Bild. Hier zeigen sich Überrenditen zwischen 0,43% und 2,58%. Diese Befunde werden im Hinblick auf die Markteffizienzhypothese diskutiert. Als Ursache für diese Anomalie erscheinen Erklärungsansätze des Behavioral Finance geeignet, während die in der Literatur vorgeschlagene Data-Mining-Hypothese verworfen werden kann. (JEL G14, G15)