Este artículo estudia el fenómeno de dolarización financiera en cinco países de América Central. En primer lugar, se revisa la literatura teórica y empírica respecto a los determinantes y efectos de la dolarización. En segundo lugar, se analiza en detalle las características de la dolarización financiera en estas economías. Existen cuatro puntos que merecen ser destacados: (i) la evidencia empírica no es aún concluyente respecto a qué determina la dolarización y cuáles son sus principales efectos, aunque algunas regularidades empíricas tienden a ser más robustas que otras, (ii) existe un fenómeno de creciente dolarización en las economías en desarrollo, al que no han escapado estas cinco economías, (iii) existen diferencias importantes no sólo en el grado de dolarización de estas economías, sino también en otros indicadores que las harían especialmente vulnerables a shocks externos. Estas diferencias deben ser tenidas en cuenta para el diseño e implementación de políticas que intenten reducir la dolarización o minimizar sus potenciales efectos negativos, y (iv) la autoridad cuenta con instrumentos disponibles para reducir el grado de dolarización de una economía, por un lado aquellas tendientes a incrementar la credibilidad de las políticas económicas y, por otro lado, políticas más específicas que contribuyan a incentivar el uso de instrumentos financieros domésticos y limitar la existencia de descalce de monedas en el sistema bancario.
