Energy investment decision-making under uncertainty : the influence of behavioral and social effects

Regierungen weltweit sind bemüht, den Anteil der Stromproduktion aus erneuerbaren Energiequellen zu erhöhen, mit dem gemeinsamen Ziel, die CO2-Emissionen und die Abhängigkeit von endlichen fossilen Energieträgern zu reduzieren. Der Übergang zu einem sauberen und erneuerbaren Energiesystem bedarf nicht nur das Engagement der öffentlichen Hand, sondern auch beträchtliche Investitionen vom privaten Sektor. Aus verschiedenen Gründen, wie die Volatilität des Ölpreises, permanente technologische Entwicklungen und Unsicherheiten in Bezug auf politische Rahmenbedingungen, sind Investitionen in diesen Bereich mit erheblicher Unsicherheit behaftet. Anhaltspunkte aus Praxis und Forschung zeigen, dass ein besseres Verständnis von Investorenpräferenzen und -verhalten unter gesteigerter Unsicherheit nötig ist, um den Anteil privater Finanzierung zu erhöhen. Die vorliegende Doktorarbeit nimmt eine Investorenperspektive ein und untersucht verhaltenswissenschaftliche und soziale Effekte auf Investitionsentscheidungen im Bereich der erneuerbaren Energien mit Fokus auf drei verschiedene Kontexte des Kapitalmarktes und entsprechende Typen von Investoren: Venture Capital (Risikokapital; erster Artikel), Aktienmarkt (zweiter Artikel) und Projektfinanzierung (dritter Artikel). Die Ergebnisse zeigen, dass im Kontext hoher Unsicherheit Investoren aller drei Sektoren des Finanzmarkts verhaltenswissenschaftlichen (z.B. der Einfluss von Unternehmensmarken auf Aktienmärkte) oder sozialen Einflüssen (z.B. Handlungen von anderen Akteuren in der Venture Capital-Branche und in "Megaprojekten" im Windenergiesektor) im Zuge ihrer Investitionsentscheidungen unterliegen. Jeder der drei wissenschaftlichen Artikel zeigt, welche Mechanismen Finanzierungssuchende für erneuerbare Energien-Vorhaben neben rein rationalen Risiko-Rendite-Abwägungen berücksichtigen müssen, um die Erfolgschance einer Kapitalakquise zu erhöhen. Einblicke in den Entscheidungsprozess von Investoren zu erhalten, ist ebenso für politische Entscheidungsträger wichtig, die danach streben, Massnahmen zu entwickeln, die die Anforderungen und Bedürfnisse des betreffenden Kapitalmarktes und dessen Marktteilnehmern erfüllen. Allgemein betrachtet können verschiedene Interessensgruppen auf den Ergebnissen dieser Doktorarbeit aufbauen, um die Lücke zwischen der Bereitstellung und der Nachfrage von Kapital im Bereich der erneuerbaren Energien zu schliessen und den globalen Übergang zu einem nachhaltigen Energiesystem zu unterstützen und zu beschleunigen