Essays on performance measurement, risk evaluation, and regulation in the insurance sector

Die Europäische Versicherungsindustrie hat in den vergangenen Jahren zahlreiche Veränderungen erlebt. Zu nennen sind zum Beispiel Naturkatastrophen, die letzte Finanzmarktkrise und neue regulatorische Vorschriften. Diese Dynamik macht das Themengebiet Versicherung zu einem interessanten und wichtigen Forschungsfeld. Die vorliegende Dissertation enthält vier Forschungsarbeiten, die darauf abzielen, ökonomische Antworten auf verschiedenen offene Fragen im Bereich der Performancemessung, der Risikobewertung und der Regulierung in der Versicherungsindustrie zu geben. Die ersten zwei Teile befassen sich mit der gemischten Kapitallebensversicherung. Die gemischte Kapitallebensversicherung ist ein Versicherungsprodukt, welches im Europäischen Lebensversicherungsmarkt weitverbreitet ist und sich aus einer Risikolebensversicherung, einer garantierten Mindestverzinsung sowie einem Überschussbeteiligungsmechanismus zusammensetzt. Wir stellen die gängigsten Überschussbeteiligungsmechanismen dar - welche die dänische, die deutsche, die britische und die italienische regulatorische Praxis widerspiegeln - und führen eine vergleichende Analyse zur Risikobewertung durch (Teil I). Wir gewinnen dabei Einblicke in die Risiken, welche die verschiedenen Überschussbeteiligungsmechanismen mit sich bringen. Da sich die Forschung bisher kaum mit der Performance von Kapitallebensversicherungsverträgen auseinandergesetzt hat, führen wir in Teil II eine Performanceanalyse durch, um Versicherungsnehmern eine Entscheidungshilfe zur Verfügung zu stellen. Wir betrachten dabei einen Vertragstypus, der in Deutschland üblich ist. Im dritten und vierten Teil verlassen wir den Bereich der Lebensversicherung und konzentrieren uns auf Versicherungsregulierung. Wir führen eine detaillierte Analyse aktueller regulatorischer Entwicklungen in der Europäischen Versicherungsindustrie durch. Dabei fokussieren wir uns auf IFRS 4 Phase II, Solvency II, Market Consistent Embedded Value und Versicherungsgarantiefonds. Wir erklären die vier Konzepte, analysieren sie aus der Perspektive verschiedener Anspruchsgruppen und stellen sie einander gegenüber (Teil III). Unsere Ergebnisse implizieren, dass die vier Konzepte wegen zahlreicher Wechselbeziehungen gemeinsam betrachtet werden müssen. Im nächsten Schritt konzentrieren wir uns auf eines dieser regulatorischen Konzepte - Versicherungsgarantiefonds. Vor dem Hintergrund heutiger Insolvenzgarantiefonds für Versicherungsunternehmen und der gegenwärtigen Einlagensicherung bei Banken schlagen wir ein kapitalmarktorientiertes Garantiesystem für die Finanzindustrie vor. Wir leiten geschlossene Lösungen für eine Basiskalibrierung her und betrachten wesentliche Vor- und Nachteile (Teil IV). Diese Analyse liefert neue Einblicke hinsichtlich der praktischen Implementierbarkeit eines solchen kapitalmarktbasierten Garantiesystems.