European SME financing and structured finance
Der Finanzsektor hat sich über die Jahrzehnte signifikant verändert. Stärkerer Wettbewerb und eine konsolidierte Bankenlandschaft haben diverse Auswirkungen auf die Kreditvergabepraktiken. Die neue Baseler Eigenkapital-Vereinbarung, Basel II, soll die internationalen Standards für die Kapitalanforderungen an Banken harmonisieren und die Sicherheit und Solidarität des Finanzsystems stärken. Diese Veränderungen in der Finanzwelt können substantielle Auswirkungen auf den Zugang zu Kapital von kleinen und mittleren Unternehmen (KMU) haben, wobei KMUs ohnehin tendenziell Probleme haben Eigenkapital wie auch Fremdkapital aufzubringen. Die Entscheidungsträger von KMUs sind typischer Weise Eigentümer-Unternehmer. In der Regel sind kleine Unternehmen Familienbetriebe. Diesbezüglich genießt Nachhaltigkeit und langfristige Unabhängigkeit eine höhere Bedeutung als kurzfristiger Profit. Basel II wird wegen der zunehmenden Bedeutung der Bonität von Unternehmen zu größeren Credit Spreads führen, was KMUs aufgrund der allgemein schlechteren Eigenkapitalausstattung weiter unter Druck setzt. Berücksichtigt man die steigenden Kosten der traditionellen Kreditvergabe, als Folge von schrumpfenden Margen des Einlagengeschäfts und den Auswirkungen von Basel II, erscheint die Verbriefung von Forderungen besonders für KMUs eine vielversprechende Finanzierungsalternative zu sein. Viele Finanzinstitutionen emittieren verbriefte Forderungen auf verschiedenste Kategorien von Aktiva. Dennoch vertrauen besonders Kontinentaleuropäische KMUs noch immer sehr auf die traditionelle Bankenfinanzierung während KMU-Verbriefungen größten Teils auf von Banken geleitete indirekte Verbriefungen beschränkt sind. Die sich immer schwieriger gestaltende traditionelle Kreditvergabe an riskante Kreditnehmer wie viele KMUs wird möglicherweise KMUs ermutigen strukturierte Finanzprodukte als Finanzierungsalternative in Betracht zu ziehen. Kleine Unternehmen werden vielleicht an von Banken durchgeführten Transaktionen teilnehmen, wie es bereits in marktbasierten Finanzsystemen üblich ist. KMUs könnten von kosteneffizienten Finanzierungsformen wie Asset Backed Commercial Paper (ABCP) Programmen besonders profitieren. Berücksichtigt man die sich permanent verändernde Struktur der Finanzwelt und die beträchtliche Bedeutung von KMUs in Europa, dann wird aller Voraussicht nach die Bedeutung der Forderungsverbriefung jene traditioneller Finanzierungsformen erreichen.
Year of publication: |
2009
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Authors: | Chlupacek, Philip |
Subject: | Betriebswirtschaft | Unternehmensorganisation | Unternehmensführung | Investition, Finanzierung |
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