¿Existe el Enigma de la Prima de Riesgo en el Mercado Bursátil Colombiano? 1993-2002

En este estudio se busca determinar la existencia del enigma de la prima de riesgopara las acciones en el mercado bursátil colombiano y estimar el coeficiente de aversiónal riesgo del inversionista representativo con base en los rendimientos ofrecidos por dichomercado. El período de análisis está comprendido entre diciembre de 1993 y diciembre de2002. Con este fin se utiliza el modelo de valoración de activos con agente representativocon dos funciones de utilidad: CRRA y formación del hábito. Se concluye que, a diferenciade la evidencia reportada en diversos mercados desarrollados y en desarrollo, en elmercado colombiano no se encuentra evidencia de la existencia del enigma. Tal como esde esperarse por la baja volatilidad del consumo y por la baja covarianza entre ésta y latasa de rendimiento de las acciones, el coeficiente de aversión al riesgo característico delinversionista colombiano es cercano a cero.