Fiscal Sustainability in the Presence of Systemic Banks : The Case of EU Countries

Nous proposons une premi ere tentative pour prendre en compte les engagements hors-bilan de l' Etat li es a l'assurance implicite des banques syst emiques dans une evaluation coh erente de la soutenabilit e budg etaire, pour 27 pays de l'Union europ eenne. Nous calculons d'abord des ecarts de scalit e (tax gaps) a la Blanchard (1990) et Blanchard et al. (1990). Nous introduisons alors deux mesures alternatives des engagements implicites hors-bilan li es au risque de crise bancaire syst emique. La premi ere mesure repose sur des donn ees micro economiques au niveau des banques. La seconde mesure s'appuie sur des estimations macro- economtriques de la probabilit e et du risque de crise bancaire syst emique, a partir de donn ees historiques. En e et, elle suppose qu'en cas de crise, toutes les institutions nanci eres syst emiques devraient ^etre ren ou ees par l' Etat. De son c^ot e, la seconde approche tend minimiser le co^ut car il se fonde sur des donn ees historiques impliquant des pays pour lesquels le secteur bancaire repr esente g en eralement une part limit ee de l' economie. C'est pourquoi une combinaison des deux approches permet d'obtenir une fourchette des co^uts.We provide a first attempt to include off-balance sheet, implicit insurance to SIFIs into a consistent assessment of fiscal sustainability, for 27 countries of the European Union. We first calculate tax gaps a la Blanchard (1990) and Blanchard et al. (1990). We then introduce two alternative measures of implicit off-balance sheet liabilities related to the risk of a systemic bank crisis. The first one relies on microeconomic data at the bank level. The second one is based on econometric estimations of the probability and the cost of a systemic banking crisis. The former approach provides an upper evaluation of the fiscal cost of systemic banking crises, whereas the latter one provides a lower one. Hence we believe that the combined use of these two methodologies helps to gauge the range of fiscal risk