Hat die Zinsstruktur Aussagekraft für die zukünftige Inflation in Deutschland?

Mit Daten für den Zeitraum von 1973 bis 1997 lassen sich für Deutschland Ergebnisse für den Zusammenhang zwischen der Zinsstruktur und der Differenz zwischen lang- und kurzfristigen Inflationsraten erzielen, die den Ergebnissen von Mishkin für die USA weitgehend entsprechen. Dieses Ergebnis ist jedoch wenig robust, wenn weitere Variablen in die Schätzgleichung einbezogen werden. Außerdem reflektiert dieser Ansatz nicht, daß sowohl Zinsen als auch Inflationsraten nichtstationäres Verhalten zeigen. Wird dies berücksichtigt und auf mögliche Kointegrationsbeziehungen getestet, so erhält man kaum Evidenz für einen langfristigen Zusammenhang zwischen Zinssätzen und zukünftiger Inflation. Die Möglichkeit, für Deutschland mit Hilfe der Zinsstruktur die zukünftige Inflation zu prognostizieren, muß daher als sehr gering eingestuft werden. (JEL C22, E43)