Inflation and Unappreciated Interest
Inflation und unangemessener Zins Dieser Beitrag entwickelt ein Mehr-Perioden-Fisher-Modell, in dem der Nominalzinssatz weniger steigt als die gegenwärtig zu erwartende Inflationsrate bei gleichzeitiger vollständiger und unmittelbarer Anpassung der Zinsen am Kreditmarkt. Zugrunde liegt diesem Modell die Beachtung verschiedener zeitlicher Steigerungsraten der zu erwartenden Inflation. Als zentrales Problem gilt das Verhalten des Nominalzinssatzes, wenn die Preiserwartungen in verschiedenen Perioden verschiedenartig ausfallen. In solch einem Fall ist der analytische Ausdruck für die nominale Rate komplexer als Fisher's berühmte Gleichung: i = o+nr + on (0 = reale und = geschätzte Inflationsrate). Die Beziehung zwischen dem nominalen und realen Zinssatz hängt davon ab, ob sich die Preiserwartungen verbessern, gleich bleiben oder verschlechtern. Insbesondere bestätigt das Modell, daß der Nominalzinssatz weniger als die gegenwärtig vorweggenommene Inflationsrate steigt, wenn die künftigen Inflationsraten voraussichtlich zurückgehen. Für den speziellen Fall, daß eine konstante Inflationsrate vorweggenommen wird, reduziert sich die Formel für den Nominalzinssatz auf die berühmte Fisher- Gleichung. Darüber hinaus legt der Beitrag die Ergebnisse eines Versuchs dar, mit dem der Verlauf von Inflationserwartungen gemessen und eingeschätzt werden kann, wie plausibel das Modell ist. Dabei werden die impliziten Terminsätze in der beobachteten zeitlichen Struktur angewandt. Fallende Terminsätze bedeuten dabei die Erwartung von fallenden Inflationsraten. Für über einen Konjunkturzyklus ermittelte monatliche Terminstrukturdaten deutet der Beweis darauf hin, daß die Inflationserwartungen sich abschwächen.
Year of publication: |
1980
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Authors: | Steindl, Frank G. |
Published in: |
Kredit und Kapital. - ISSN 0023-4591. - Vol. 13.1980, 2, p. 239-251
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Publisher: |
Berlin : Duncker & Humblot |
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