Kamatne stope u Hrvatskoj : Problemi i putovi obaranja

Die Höhe der Zinssätze wird bei uns zum einen durch teuere Quellen verursacht (wegen des noch immer bestehenden langfristigen Mißtrauens in die Währung, das sich in einer fristmässig ungünstigen Struktur der Geldeinlagen, wo die kurzfristigen Formen überwiegen, wiederspiegelt). Zum anderen ist es die Folge der unzureichenden Konkurrenz unter den Banken, und eines großen Teils der Anlagen die bei den größeren und älteren Banken keinen Erlös erwerben. Deswegen erreichen solche Banken im Durchschnitt niedrigere Zinssätze und haben geringere Differenzen zwischen aktiven und passiven Zinssätze als gutstehende Banken. Unter solchen Bedingungen kann die Höhe der Zinssätze nicht mit kurzfristigen monetären Faktoren erklärt werden, so daß die Geldexpansion die Zinsen auf solch eine Weise nicht dauernd herabsetzen kann, die ein reichhaltiges und stabiles Wachstum sichern könnte. So eine Expansion kann sogar die Preise und den Währungskurs destabilisieren. Deswegen soll man die hohen Zinssätze opfern, um ihre langfristigen strukturellen Ursachen zu mildern. Das Geldangebot soll nur dann angehoben werden, wenn es Zeichen einer nominellen Währungsaufwertung gibt, als eine Antwort auf die gestiegene Geldnachfrage. Eine Einflußnahme auf das Sinken der Zinssätze kann dann erfolgen, wenn die Geldemission durch Verringerung der Geldreserven hervorgerufen wird, und wenn diese Verringerung von Impulsen für die Entwicklung des bei uns noch immer nicht entwickelten Devisenmarktes begleitet wird. (SOI : EP: S.874)