La detention d'actifs risques selon l'age: Une etude econometrique / Aging and the Demand for Risky Assets: An Econometric Study.

Cet article se propose d’étudier l’influence de l’âge sur la composition des patrimoines, notamment sur la détention d’actifs risqués. En effet, une hypothèse souvent avancée est que, plus l’horizon de vie se raccourcit, plus la détention d’actifs risqués devrait se réduire. Cette hypothèse repose néanmoins sur une interprétation fallacieuse de la loi des grands nombres (pour reprendre l’expression de Samuelson). En outre, on peut avancer que les seniors, n’étant plus exposés aux risques du marché du travail (perte d’emploi, réduction de salaire, aléas de carrière), peuvent prendre plus de risques financiers. Après avoir présenté les arguments théoriques en faveur d’un accroissement de la détention d’actifs risqués avec l’âge, nous testons leur pertinence à partir des données de l’Enquête Patrimoine 1998 de l’Insee. A l’aide de techniques économétriques, nous montrons notamment que les individus les plus âgés sont plus fréquemment détenteurs d’actifs risqués, et que la part d’actifs risqués qu’ils détiennent est significativement plus importante que pour les autres classes d’âge. Inversement, les individus plus jeunes, éventuellement soumis à plus de risques par ailleurs (notamment sur le marché du travail) sont moins incités à prendre des risques financiers.