LIBERALISATION FINANCIERE ET EPARGNE DES MENAGES : QUEL(S) LIENS(S) ? (Financial Liberalization and Saving: Links and Evidence from Algeria)

French Abstract: Le concept de libéralisation financière est né au début des années soixante dix à partir des travaux de Mc-Kinnon (1973) et Shaw (1973). Ces auteurs présentent la libéralisation du secteur financier comme l'un des moyens par lesquels le développement financier peut influer positivement sur la croissance économique. Cette théorie avait trouvé un écho favorable auprès des organismes internationaux (FMI et la Banque Mondiale).Cette approche suppose une relation assez étroite entre la libéralisation financière, l'épargne des ménages et l'investissement des entreprises. Ces travaux reposent sur l'assertion suivante : la libéralisation financière assure une meilleure mobilisation et allocation des ressources. De ce fait, elle permet aussi une meilleure adéquation entre l'investissement et l'épargne.L'objectif de notre travail est de tester empiriquement le bien-fondé de ce paradigme pour l'Algérie. Notre attention sera beaucoup plus portée sur la relation entre la libéralisation financière et l'épargne des ménages.Si on date le début de la réforme financière à partir de 1990, on peut se permettre de se poser la question suivante : près de vingt ans après, est ce que la libéralisation financière telle que pensée et pratiquée en Algérie a eu une influence sur l'évolution de l'épargne des ménages algériens?Pour répondre à cette question, on a construit un indice de la libéralisation financière tel que présenté dans les travaux de Bandiera et al. (1999) et de Djelassi. M et Zmami.M. (2004). Cet indice a été utilisé dans un modèle économétrique.Toutes choses égales par ailleurs, les résultats obtenus suggèrent que seule la libéralisation financière a influé sur la constitution de l'épargne des ménages algériens. La relation trouvée entre la libéralisation et l'épargne est significative et négative. A priori, le taux d'intérêt réel ne « joue » pas. Pour déterminer si les ménages sont victimes d'une illusion monétaire, nous avons ré estimé le modèle avec le taux d'intérêt nominal. Paradoxalement, le résultat est le même. Ce premier résultat montre que c'est le canal du crédit qui a influé le plus sur la mobilisation à l'épargne en desserrant la contrainte d'accès au crédit bancaire