MEDIDAS DE RIESGO FINANCIERO USANDO CÓPULAS: TEORÍA Y APLICACIONES

Este documento realiza una descripción de las medidas de dependencia consus principales ventajas y desventajas y presenta a la cópula como una estructura flexibleque permite caracterizar diferentes tipos de dependencia. Adicionalmente, introduce eluso de la cópula en la medici´on de riesgo financiero, tomando como ejemplo un portafoliocompuesto por tres activos representativos del mercado colombiano.Las pruebas de desempeño o de backtesting del valor en riesgo calculado por diferentesmetodologías en los años 2006 y 2007 muestran que las mejores son aquellas que modelanla dependencia en media y varianza, tales como modelos VAR-GARCH-C´opula(t) yVAR-GARCH-Co´pula(normal). Las técnicas con el peor desempeño son RiskmetricsR yla basada en el supuesto de normalidad.