Parallels with the 1920s Stock Market Boom and the Monetary Policy

Parallelen des amerikanischen Börsenbooms der 20er und 90er Jahre vor dem Hintergrund geldpolitischer Einflußfaktoren Vor dem Hintergrund der starken Aufwärtsbewegungen an der amerikanischen Börse in den 20er und 90er Jahren untersucht der vorliegende Aufsatz, inwiefern die Geldpolitik die Börsenentwicklung in den zwei Dekaden beeinflußt hat. Die Geldpolitik reagierte in den 90er Jahren ähnlich wie in den 20er Jahren. Nachdem der Börsenaufschwung zunächst von niedrigen Zinsen unterstützt wurde, versuchte die amerikanische Notenbank, den Boom ab einem gewissen Ausmaß durch Zinserhöhungen zu stoppen. Später, als sich ein möglicher Crash mit negativen Rückwirkungen auf die realwirtschaftliche Entwicklung abzeichnete, versuchte die US-Notenbank, anders als 1929, einen starken Kurseinbruch durch massive Zinssenkungen aufzufangen. Bezogen auf den Zeitraum war dies die heftigste Zinssenkungsaktion in der Geschichte der amerikanischen Notenbank. Wie der vorliegende Aufsatz zeigt, gibt es einige Faktoren, die auf eine spekulative Blase sowohl in den 20er als auch in den 90er Jahren und auch auf einen starken Einfluß der Geldpolitik hinweisen.