The Money Supply: The Evidence from the Brazilian Economy

Die Geldversorgung: Erkenntnisse aus dem Fall Brasilien Die Studie analysiert den Geldversorgungsprozeß der brasilianischen Wirtschaft von 1948 bis 1967. Während dieser Periode belief sich die durchschnittliche Preissteigerungsrate auf jährlich 31 %, während die Geldversorgung mit einer jährlichen Rate von 36 % stieg. Ein Blick auf die institutionellen Regelungen zeigte, daß während dieser 20 Jahre die Geldbehörden vom Präsidenten abhängig waren. Im einzelnen werden die technischen Möglichkeiten zur Kontrolle der Geldmenge betrachtet. 96 % der Geldmenge wird durch die Geldbasis bestimmt, wobei die Expansionsrate mit 2,35 geschätzt wird. Die Geldbehörden hatten die technische Möglichkeit einer Kontrolle mit Hilfe der Diskont- und der Mindestreservepolitik. Man kommt zu dem Schluß, daß von der "Feinsteuerung" abgesehen, die Behörden durchaus die Mittel hatten, den Geldumlauf zu kontrollieren. Des weiteren wird in dem Aufsatz die Frage einer uneingeschränkten Kontrolle der Geldbasis untersucht. Sie wird begründet durch die Fiskalpolitik, durch Änderungen der Währungsreserven und durch den Zielkomplex, der von der Geldbehörde bestimmt wird. Die Geldbehörden steuern teilweise gegen den Effekt der Defizite und der Veränderungen der Währungsreserven an. Preisstabilitätt und das Vermeiden von Schwankungen im Produktionswachstum scheinen eine signifikante Wirkung auf die Geldbasis zu haben. Die Daten zeigen die Unabhängigkeit der Faktoren, die die Geldangebots- und -nachfragefunktionen beeinflussen. Die Exogenität der Geldbasis und die Fähigkeit der Geldinstanzen zur Kontrolle wird sogar in diesem extremen brasilianischen Fall bestätigt.