Theories on the Scope for Foreign Exchange Market Intervention

Theorien zum Spielraum für Interventionen am Devisenmarkt In diesem Beitrag werden Entwicklungen in der Gestaltung von Interventionen am Devisenmarkt in der jüngeren Vergangenheit nachgezeichnet. Die zentrale Frage ist, ob und auf welche Weise Interventionen den Verlauf von Wechselkursen beeinflussen können. Es werden die Einflußkanäle von nicht sterilisierten und von sterilisierten Interventionen in einigen wohl eingeführten Modellen für die Wechselkursbestimmung dargelegt. Ferner wird die einigen Studien der jüngeren Vergangenheit zugrundeliegende Mechanik von Interventionen am Devisenmarkt untersucht. Diese Studien gehen von der Annahme aus, daß der Devisenmarkt in dem Sinne effizient ist, daß die Marktteilnehmer ein gewisses Strukturmodell als Meßlatte verwenden, wenn sie auf den Devisenmärkten Position beziehen. Schließlich werden gewisse alternative Betrachtungsweisen in bezug auf die Studie der Devisenmärkte erörtert. Diese letzteren Betrachtungsweisen nehmen Abstand von der Annahme, daß der Devisenmarkt effizient ist.