Troškovi finansijskih teškoća i vrednost preduzeća (Cost of Financial Distress and Corporate Value)

Serbian Abstract: Predmet teorijskog istraživanja u ovom radu je uticaj odluka o strukturi kapitala i upravljanju rizikom na troškove finansijskih teškoća i vrednost preduzeća. Cilj rada je da se, pregledom i analizom zaključaka prethodnih teorijskih istraživanja, ukaže na strukturu troškova finansijskih teškoća i moguće načine za kontrolu njihove visine i njihovog uticaja na vrednost preduzeća. U radu je analizirana struktura direktnih i indirektnih troškova finansijskih teškoća, a istaknuto je da finansijske teškoće mogu doneti i koristi u vidu boljeg nadzora menadžera i iniciranja promena organizacione strukture i strategije. Analiza kompromisne teorije strukture kapitala je pokazala da preduzeće treba da se zadužuje do nivoa na kojem se izjednačavaju očekivana vrednost poreskih ušteda zbog korišćenja pozajmljenih izvora finansiranja i očekivani troškovi finansijskih teškoća. U radu je istaknuto da preduzeće može smanjiti troškove finansijskih teškoća i povećati kapacitet zaduživanja ukoliko upravlja rizikom. S tim u vezi, upravljanje rizikom finansijskih teškoća se može smatrati faktorom koji kompenzira nedostajući sopstveni kapital i doprinosi povećanju vrednosti preduzeća u meri u kojoj je cena pozajmljenog kapitala niža od cene sopstvenog kapitala