Valuation of Companies in Distress (Valoración De Empresas En Concurso De Acreedores)

English Abstract: The paper addresses the valuation of companies in distress, and the explicit consideration of restructuring as part of the value of a distressed company. In the context of distress the probability of default and the market value of the debt become particularly relevant in valuation. We incorporate a consistent joint estimation of both parameters based on Altman model as part of the valuation model. Additionally, we propose a modified version of the adjusted present value model (MAPV). This approach allows us to isolate value coming from the economic restructuring from the value coming from the financial restructuring in a distress company. We illustrate the use of the proposed methodology with simple examples based on perpetuities.Spanish Abstract: El artíuulo trata de la valoración de empresas en concurso de acreedores, y considera de forma explicita la posibilidad de restructuración como parte del valor de la empresa.En el contexto de empresa con problemas financieros la probabilidad de impago de la deuda y su valor de mercado son conceptos clave en la valoración de la valoración. Introducimos una estimación conjunta y consistente de ambos parámetros basándonos en el modelo de Altman.Asímimo, proponemos una versión modificada del modelo "Adjusted Present Value" (MAPV). Esta aproximación nos permite diferenciar si el valor proviene de la restructuración del activo o de la restructuración financiera de la empresa con problemas financiero.Ilustramos la metodología propuesta con ejemplos simplificados basados en perpetuidades