Volatility Estimates of the Short-Term Interest Rate with an Application to German Data

Schätzungen von Volatilitätsfunktionen des kurzfristigen Zinssatzes unter Verwendung von deutschen Daten Der vorliegende Artikel testet verschiedene Spezifikationen zur Modellierung des Euro-DM-3-Monats-Zinssatzes, wobei die Hypothese einiger Modelle, der zufolge der Daten generierende Prozeß nicht-stationär und somit die Teststatistik nicht standardmäßig verteilt ist, Berücksichtigung findet. Die theoretisch vorgegebene Anzahl von einer eigenen Verzögerung in der Mittelwertgleichung wird durch den robusten Lagrange-Multiplikator-Test bestätigt. Im Gegensatz zu Untersuchungen auf der Basis von Daten des US-amerikanischen Geldmarktes zeigt sich, daß die Volatilität entweder in Abhängigkeit vom Zinsniveau oder von Informationsschocks zu modellieren ist. Eine Berücksichtigung beider Effekte führt zu einer Überparametrisierung des Modells. Abschließend wird für den Euro-DM-3-Monats-Zinssatz ein AR(1)-Modell mit stochastischer Volatilität vorgeschlagen.